金牌投资多晶硅划定能耗红线：协鑫、通威迎来机遇，落后产能步入生死线

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　　一场以能效为标尺的行业洗牌正在多晶硅领域上演。头部企业凭借技术优势获得发展先机，而落后产能则面临退出市场的命运。

　　9月16日，国家标准委发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》《硅单晶单位产品能源消耗限额》《晶硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》三项国家标准的征求意见稿，为多晶硅生产企业划定了明确的能耗红线。

　　该标准正式实施后，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求（6.4kgce/kg）的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。

　　9月22日，一位头部多晶硅企业工作人员告诉新京报贝壳财经记者，“新能耗标准将推动行业落后产能清退，即便是我们这样的头部企业，也存在需要淘汰的落后产能，可以预见会有相当一部分企业受到较大影响。”

图/IC photo

　　能耗新标呈现“大幅收紧”特征

　　对于多晶硅生产企业来说，新能耗标准意味着生存红线的重新划定。

　　最新意见稿称，拟修订的多晶硅单位产品综合能耗1级、2级、3级分别≤5、5.5和6.4kgce/kg，相比目前正在执行的≤7.5、8.5和10.5kgce/kg大幅收紧。

　　按文件中的电力对应标煤折算系数0.1229kgce/KWh，此次征求意见稿中5、5.5、6.4kgce/kg，对应电耗分别为40.7、44.8、52.1度/kg。另外文件新增了颗粒硅能耗标准，1-3级分别对应3.6、4.0、5.0kgce/kg，对应电耗29.3、32.5、40.7度/kg。

　　中国有色金属工业协会硅业分会指出，根据初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。因此，随着能耗新标的严格执行，多晶硅供需格局将得到实质性改善。

　　交银国际发布研报称，新国标有望使行业产能关停超30%，产能过剩程度将大幅降低。该标准正式实施后，不符合3级标准的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未符合2级标准的企业将被关停。根据硅业分会初步统计，中国内地多晶硅有效产能将降至约240万吨，虽然仍超出2026年预计的需求150万吨约60%，但产能过剩程度将大幅缓解。这些产能目前绝大多数处于停产状态，同时标准发布后将有12个月过渡期，因此对短期供应的影响较小。

　　光伏行业“头部效应”将持续加强

　　在新标准下，技术领先的头部企业展现出明显优势。

　　交银国际指出，新建产能方面，预计将仅有协鑫科技和通威股份符合2级及以上标准可新增产能，未来行业新增产能将十分有限。

　　据华闻期货报告，基于1kWh≈0.1229kgce计算，协鑫科技颗粒硅能耗为12—15kWh/kg。新京报贝壳财经记者核算，协鑫科技颗粒硅能耗已经符合颗粒硅新能耗标准1级（≤3.6kgce/kg）的要求。

　　而根据通威股份在最新财报中披露的能耗数据，通威综合电耗46kWh/kg。新京报贝壳财经记者核算，当前电耗折算能耗：46kWh/kg×0.1229 kgce/kWh≈5.65 kgce/kg，优于三级标准（6.4kgce/kg），接近二级能耗（5.5kgce/kg）。

　　据中国有色金属工业协会硅业分会消息，截至9月中旬，国内在产多晶硅企业数量维持在10家，其中1家企业检修预计在9月底结束，并于10月初恢复正常生产。

　　对大多数多晶硅生产企业而言，新标准即将带来生存考验。

　　9月22日，上述头部多晶硅企业工作人员告诉新京报贝壳财经，“以前大家因为成本下降、价格下移，开始卷价格，同时也在不断优化生产指标；市场主导的情况下，未来肯定是对质量要求越来越高。在质量要求提高的情况下，成本中枢肯定会上移，落后产能清退可能会比较快地提上日程。”

　　新标是“反内卷”政策的一记重拳

　　今年上半年多晶硅企业开工率38.6%-44.1%，多晶硅低于成本销售超过14个月，企业普遍经营困难，落后产能亟需出清。

　　能耗新标是“反内卷”政策的一记重拳，直接预热“淘汰谁”“保留谁”的具体方案。

　　中信证券研报称，能耗指标趋严，叠加不低于成本价销售、产能收购与整合等多举措并行，光伏行业“反内卷”政策有望逐步落地，产业链盈利能力料将回暖，建议关注光伏行业底部布局机会，推荐各环节龙头及推动技术迭代的头部企业。